，小罗实在是闲不住了。

    去年6月，国际掉期和衍生品协会首次允许基于资产抵押债券和债务抵押债券(cdo)等证券化和衍生产品的信用违约掉期合约(cds)进入市场，数以万亿计的以“次级贷款”为基础资产的信用违约掉期合约被创造出来并广泛交易，后被巴菲特喻为“大规模毁灭性武器”。

    这里要解释好多个概念给初次听到这些词的朋友听。

    资产抵押债券是以资产（通常是房地产）的组合作为抵押担保而发行的债券，这货是用来把流动性很差的房产变成可流通的债券，绝对是一个金融大创新，华尔街的商业银行一旦发放一座房产的贷款，一笔不菲的钱就扔那儿了，就靠这种资产抵押债券把不流动的资产盘活。

    盘活的固定资产本来是一件好一，所以，本质上这种创新是值得称赞的，就像荷兰发明的股市一样，当时荷兰人举国之力办一件大事儿，这事儿恐怕十年之工才能搞完，要是没有发明可流通的股票交易市场，这一大笔的钱就扔那儿浪费了，爱财如命的荷兰人终于发明了股市这种现代资本制度的标志之一。但是华尔街这伙人心里不踏实，因为他们的资产是以“次级贷款”为基础的，这是向收入不足以买房的人发放了风险极高极高的贷款。于是华尔街又用债务抵押债券把上面那种债券重新分割其投资回报和风险。具体怎么分割请大家查阅专业书籍。

    信用违约掉期合约就更复杂了，掉期（swap）又翻译成交换，就是把违约的风险交换一下，商业银行把次级债衍生品打包了又打包，风险仍然高，就再拉一些保险公司下水，把违约风险再稀释，反正保险公司财大气粗。

    华尔街这一套金融创新相当靠谱，这也是小罗非常爱搞这一套的原因，可惜，风险再稀释还是有风险，毫无顾忌地过度发放次级债，这个没有刻度的定时炸弹终归是要爆炸的，这个可怕的传花鼓游戏就看谁倒霉最后砸自己手里了。

    国际国际掉期和衍生品协会为这些高风险证券放行之后，房地产市场和信用市场空前活跃，华尔街迎来新一轮牛市。年初的时候，纳斯达克创下了911事件以来的新高。同时，美国劳工部报告的失业人数降至5年来最低，美国服务业连续第33个月增长，公司盈利普遍大涨，这场投机盛宴的始作俑者——华尔街上以高盛为代表的五大投行收入再创新高。真可谓是大灾难前的大繁荣景象。

    看清这个大繁荣背后的机会的约翰保尔森最近正在筹集资金做空债务抵押债券，跟小罗两人眉来眼去一番后，颇为谈得来，因为加州银行近几个月完全退出了这场投机盛宴，所以保尔森一开始就知道他们的判断是一致的。小罗表示很惭愧，不是我想不玩，是我们大boss不让玩了。大boss相当欣赏小罗他老爹的稳健作风，小做一笔就收了，否则老罗要掀桌了。

    小罗把保尔森带到boss面前，让他解释做空的理由。保尔森有一个超过50个人的团队监控着市场上的违约率，一刻不停地计算市场大逆转的时间，真可谓高手中的高手。保尔森的团队分析跟小罗的团队数据一致，肯请大boss裁决，要不要来一发做空？以前小罗以为boss根本不敢玩狠的，但去年玩了一次之后改变了自己的观点，boss要是判断可玩，玩得比谁都狠。

    司空零考虑了一个下午，晚上请他们吃饭，说：“可玩，小小的玩一把，我只给你们一百亿，这点小钱我亏得起，你们就使劲儿玩吧。只有一点我有点担心这回可能要玩儿爆了，所以你们的对家一定要有实力，最好是不可能倒闭的大银行大保险公司，最后，如果你们没能坚持到最后，我还准备一百亿支持你们，放心去玩吧。”

    小罗高呼“boss英明”，保尔森自个儿最多能筹集5亿，这100亿砸在头上，压力一下子爆增，乃是这辈子最high的一回。

    老罗对这种投机很反感，为避免被老家伙唧唧歪歪，司空零把ze这阵子攒下来的钱投入到保尔森对冲基金。

    老罗看到巨额的资金流动，眼眉一跳，嘟囔了两句，木有大声说话。

    小罗把自己所有的钱都投进保尔森基金，只留下一百万养老，要么玩high，要么玩儿完，他还是有信心的，他对自己判断有信心，对保尔森更有信心，对boss则是盲目崇拜，三重信心加一起，状态还是比较放松。他不像保尔森，随后几个月亏损的时候，天天高强度地长跑，以免自己精神崩溃。

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